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黄铮西部证券高估值风险释放调整渐入尾声

发布时间:2021-10-14 18:30:30 阅读: 来源:破碎机厂家

黄铮西部证券:高估值风险释放调整渐入尾声

黄铮西部证券:高估值风险释放调整渐入尾声 更新时间:2011-1-26 10:34:35   周二上证指数延续补缺行情,个股则继续杀跌潮,近期强势品种铁路基建、新能源板块全面回调。我们认为,中小市值品种高估值压力释放成为推动市场下挫的主要动力,不过,持续杀跌后做空力量逐步衰竭,市场已经具备了一定的承受能力,缩量整固将是节前几个交易日的主要运行基调。

中小市值品种分化

盘面观察,经过一轮杀跌后,个股表现呈现分化态势。伴随新股破发潮开启,以中小板和创业板为主的成长股,成为市场调整的重灾区。近2个交易日有近60只个股报收跌停,其中绝大多数为中小市值品种。不过,伴随股价回落,中小盘股的高估值风险正大幅度释放。

首先,中小市值品种与主板市盈率比差缩小。来自天相的统计数据显示,2009年中小板指数的高点位置在11月11日7493.27点,当日中小板市盈率为44.74倍,随后中小板市盈率阶段高点在2010年12月17日的46.54倍。而截至本周一收盘,中小板动态市盈率已经回落至36.76倍,中小市值品种与主板市盈率比差已由1.33下降到了1.27.

其次,中小市值品种持续下跌已有收敛迹象。从中小板指数上周一以来的走势观察,指数跌幅超过3%以上的交易日有三个,而这三个交易日的当日股指振幅分别为3.92%、3.62%和3.42%,呈现逐级缩减态势。这一缩减态势在昨日表现较为明显,周二中小板指数下跌1.09%,而振幅为1.64%。指数波动幅度的相应缩减,表明下跌力量有所缓解。

此外,昨日具备高送转题材的创业板个股中瑞思创开盘即被封涨停,也表明一些具业绩增长潜力的中小市值品种有望初步止跌。毕竟,中小市值品种较多分布在受益十二五 规划的新兴行业,快速急跌之后的悲观错杀或许将带来资金介入的良好机会。

估值失衡存调和要求

尽管中小市值品种在一轮杀跌后面临分化,部分个股将迎来企稳反弹的机会,但当前市场仍有调和估值失衡的要求。成长股居多的中小市值品种仍处于偏高股价区域,这与权重股所形成明显的低估值优势有所矛盾。

目前,具备低市盈率的大盘蓝筹股在两市比比皆是,从截至昨日的数据观察,房地产板块中万科A、保利地产动态市盈率不过21.4倍和20.52倍;工、农、建、中四行市盈率最高者也仅为9.03倍。上述个股的市盈率水平,已经接近去年6月底上证指数2319点的低点位置。不过,从银行地产股的调整因素来看,更多来自于紧缩政策之下的行业调控风险。基本面的制约使得市场风格转换难以形成,也使得市场陷入了大中小市值个股均难以走强的尴尬局面。

此外,来自于大中小市值品种估值失衡的纠偏需要,也因近期新股破发的出现而加大。截至1月25日,2011年以来新挂牌的26只新股中已有22只破发,昨日5只新股上市其中4只收盘跌逾10%。破发潮有望倒逼新股IPO的发行价趋向合理,或许对修复大中小市值品种的差异有所帮助。

总的来看,我们认为在成长股分化、权重股低估值、新股破发等条件逐一显现之后,市场就此企稳并展开横向整理的条件初步具备。不过,市场的底部构筑往往需经历较为繁杂的周期,因此操作上仍建议节前以控制风险为主。

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